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MLP Underperformer
05.12.2000
AC Research
Die Analysten von AC Research bestätigen ihre Underperformer-Einschätzung für die Vorzugsaktie der MLP AG (WKN 656993).
Die in der Vergangenheit mehrfach getroffene Voraussage einer negativen Kursentwicklung absolut aber auch im Vergleich zum Index habe sich leider bewahrheitet. Zu dieser Entwicklung hätten in jüngster Zeit unterschiedliche Tatsachen beigetragen.
Neben der sehr hohen Bewertung im Vergleich zum Markt aber auch zu den Wettbewerbern verwässere die geplante Kapitalerhöhung den Gewinn je Aktie. Die mit den neu ausgegebenen Aktien geplante vollständige Übernahme der Tochtergesellschaften generiere zwar von Anfang an positive Gewinnbeiträge. Jedoch werde ein vollständiger Ausgleich der Verwässerung nicht erreicht.
Die gleichzeitige Steigerung des Free-floats und die Bereinigung der Kapitalstruktur mit der Umwandlung von Vorzugs- in Stammaktien sei positiv für die Liquidität. Allerdings steigen die Chancen für eine DAX-Aufnahme hiermit nur minimal, da zur Zeit schlicht und ergreifend kein Platz im deutschen Leitindex frei sei. Für die Deutsche Post müsse bereits ein etabliertes Unternehmen seinen Platz räumen, obwohl nach dem jetzigem Stand kein Indexmitglied den Statuten entsprechend aus dem Index fallen müsse.
Daneben sei die Aufnahme eines weiteren Finanzdienstleisters aufgrund des aktuell hohen Anteils dieser Branche sehr unwahrscheinlich. Die zu beobachtenden Portfolioumschichtungen zu Gunsten neuer Wettbewerber sowie die am Markt erkennbare Ablehnung hoher Bewertungen hätten ihr übriges getan.
Fundamental stehe das Unternehmen weiterhin sehr gut da. Der für den Neunmonatszeitraum gemeldete Anstieg der Erlöse um 44% auf 334 Mio. Euro sowie des Vorsteuergewinnes um 47% auf gut 50 Mio. Euro liege zwar über den Erwartungen. Trotz anhaltendem Ergebniswachstum von 30 bis 40% bleibe das KGV von mehr als 90 weiterhin zu hoch. Die prognostizierten Wachstumsraten rechtfertigen diese Bewertung in keinster Weise.
Entsprechend halten die Analysten von AC Research weitere Kursverluste für wahrscheinlich.
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